探索多元化开放路径引领期货国际化征程

本文摘要:期货市场对外开放是我国金融市场对外开放的最重要组成部分。国务院发展研究中心市场经济研究所所长王微在12月1日的2019年第15届中国(深圳)国际期货大会上期所专场活动上回应,现阶段,中国经济从高速发展改向高质量发展,面临新的发展拒绝,增进期货市场双向对外开放需要更佳地参予全球资源要素配备、确保国家经济安全性和平稳运营、提高市场体系竞争能力和话语权。 在期货市场对外开放的进程中,上期所是国际化先行先试者。

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期货市场对外开放是我国金融市场对外开放的最重要组成部分。国务院发展研究中心市场经济研究所所长王微在12月1日的2019年第15届中国(深圳)国际期货大会上期所专场活动上回应,现阶段,中国经济从高速发展改向高质量发展,面临新的发展拒绝,增进期货市场双向对外开放需要更佳地参予全球资源要素配备、确保国家经济安全性和平稳运营、提高市场体系竞争能力和话语权。

在期货市场对外开放的进程中,上期所是国际化先行先试者。去年原油期货在上期所子公司上海国际能源交易中心上海证券交易所上市,沦为国内首个国际化期货品种,迈进了中国期货市场对外开放的最重要一步。今年20号胶期货月上海证券交易所交易,作为时隔原油之后发售的第二只国际平台、人民币计价模式的期货品种,全面引进境外交易者参予,沦为商品期货市场不断扩大对外开放、前进上海国际金融中心建设的又一最重要措施。

国际化方面,上期所仍然不懈努力。上期所党委副书记、监事长陆文山在致词时回应,未来上期所将更进一步不断扩大期货国际化品种,希望在明年发售低硫燃料油期货、集装箱运价指数期货、国际铜期货等。

同时,通过引入境外投资者来推展现有品种和规则制度的国际化,并积极探索交易方式的接入,尽可能维持操作者的简略性、风控的适度性等。首战告捷原油期货打开国际化进程原油期货作为国内首个国际化品种,上市以来运营稳定,国际影响力逐步强化。据上期所涉及负责人讲解,截至11月底,有数56家境外中介机构已完成备案。

与此同时,与去年年底比起,开户数量大幅度减少,到12月初,总开户数相似10万,同比快速增长2.6倍。其中,境外客户的开户数量比去年年底翻了一番,境外客户来自15个国家和地区,还包括亚洲、欧洲、澳洲、非洲以及开曼、维京、百慕大等岛屿地区。市场结构方面,国内原油期货市场也在大大优化。数据表明,今年个人投资者交易量占比从去年年底的70%上升到60%,实体企业的交易量从20%下降到30%。

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某种程度,个人投资者的持仓量占比从50%上升到40%,实体企业的持仓量从20%下降到30%。此外,境外客户的交易量从去年年底的10%12%急剧下降,早已多达15%,持仓量占比也从去年的15%上升到25%,个别交易日一度多达30%。价格方面,今年上海原油期货与WTI、Brent、Oman原油期货价格相关系数分别为0.936、0.966和0.968,不仅和国际主要原油期货保持良好对话,而且现实体现出有中国甚至亚太地区原油市场的供需变化。

目前,上海原油期货市场已挤身为全球第三大原油期货市场。一德期货总经理助理佘建跃讲话时也提及,目前全球基准油的价格体系改变为北美的WTI原油期货、欧洲北海的布伦特原油期货、迪拜现货及远期和Oman原油期货联合包含的中东基准原油、上海原油期货四大基准油体系。?此外,原油期货风险管理功能逐步显出。

据期货日报记者理解,部分客户还包括实体企业早已开始运用上海原油期货价格来对冲从中东到国内的运费风险,甚至对冲汇率风险。同时,国内地炼企业对上海市场的兴趣明显增强,更加多地参予到交易和结算中。再接再厉耕耘国际化品种不间断在原油期货稳定运营的基础上,今年8月,上期所发售20号胶期货。上期所涉及负责人回应:20号胶期货反映了上海市场的三个特点,第一是运营维持稳定,第二是交易结构持续优化,第三是市场关注度和影响力逐步提高。

从明确的运营情况看,目前,20号胶期货早已沦为全球同类品种中交易量和持仓量仅次于的品种,服务国际市场的定位突显。除了上海国际能源交易中心的国际平台、净价交易、保税结算国际化特征外,20号胶期货也有其独特性。据上述负责人讲解,第一,交易所实施了覆盖面积全球的具备产业代表性的结算五品质量标准,该质量标准对有所不同生产国的生产商质量拒绝保持一致,与其他交易所的同类合约有所区别,结算五品的覆盖面、包括国家数量和工厂代表性也与其他交易所有显著差异;第二,虽然20号胶期货结算五品主要来自国外,但国内制订了结算五品的登记管理制度,可以对产品的质量展开追溯到管理。3个月以来,20号胶期货的价格与国际现货的价格以及和下游销区的价格呈现出高度相关性,早已沦为国际定价的最重要参照标准之一。

数据表明,20号胶期货单边持仓量早已多达5万手,折算50多万吨,展现出出有极大的发展潜力,未来20号胶期货可以与天然橡胶期货、天然橡胶期权以及天然橡胶大宗平台的仓单交易,包含天然橡胶产品衍生品人组,有效地覆盖面积国内和国外、上游和下游等多个市场,更佳地为实体经济和产业获取服务。期货日报记者在会议上了解到,低硫燃料油期货正在筹划中。上期所涉及负责人讲解,IMO2020新政对低硫燃料油的硫含量明确提出了新的拒绝,这为燃料油市场关上了新蓝海。

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参会嘉宾回应,原油期货上市后,我国能源化工市场的改革步伐实质上越来越快,中国价格在国际上的影响力更加大。低硫燃料油的上市,不利于我国沦为低硫燃料油全球定价中心,不利于能源化工市场改革,不利于长三角战略发展和上海国际航运中心建设。此外,值得一提的是,虽然目前纸浆期货还没对外开放,但是从产业上下游资源以及结算五品的覆盖面来看,纸浆期货也不具备国际化基因。据理解,纸浆作为一个百分之百结算资源进口的商品,除了结算价输入、规则输入外,否引进境外投资者也是上期所下一步的研究方向。

磨练一触即发持续深化国际化机制国内期货市场对外开放回头在资本市场的前端,但是要想要更进一步提高对外开放程度,除了非常丰富品种,规则、法律、市场机制、基础设施建设等方面也必须优化和改良。对于强化期货市场国际化的广度与深度,陆文山回应,上期所将之后推展国内与国际交易方式、交易机制的接入,帮助前进期货市场基础性法律制度建设等,还包括前进《期货法》实施,创建权威、半透明、平稳、高效的一系列制度基础,避免境内外参与者的疑虑,让市场更加可预期、不道德极具规范、市场更加可持续。?交易方面,上期所将持续优化和完备交易参予人制度、做市商制度,规范市场参予各方的不道德。

与此同时,创建与之相适应的承销体系、风触体系,在糅合境外成功经验和总结告终教训的基础上,融合中国现状,建构一个具备中国特色的制度体系。结算方面,更进一步夯实基础性制度,把权、责、利和市场参予各方的法律关系理确切,明晰各方责、权、利的边界,让市场凑齐品行,增进市场更佳地发展。据期货日报记者理解,原油期货方面,上期所早已著手研究如何优化开户流程、必要性制度等。

目前,已完成了期转现的优化,追加了结算库点等。近期,将发售日中交易参考价、结算价交易机制,更进一步服务产业客户、ETF和长年策略基金等机构投资者。除了特定品种,上期所还将推展品种引进QFII、RQFII制度。

实质上,境外客户对于对外开放特定品种的模式十分接纳。高盛(亚洲)有限责任公司继续执行董事王鸿燕在圆桌交流环节提及,这和以前的对外开放措施有相当大有所不同,容许境外中介机构作为一个二代机构必要接入境外客户交易中国期货市场特点品种,是一个创新性的措施。

她说明,很多投资者对中国市场必须更好的理解和理解,境外中介机构作为一个桥梁,为他们理解和转入中国市场带给便捷。另外,上期所发售境外类似非经纪参与者、境外客户可用于外汇资金作为保证金的制度,为境外交易者展开货币管理获取便捷,对国际市场交易者参予中国市场构成吸引力。据王鸿燕讲解,境外客户期望中国市场减少对外开放品种、增大对外开放力度。她同时也回应,期望国内交易所更进一步构建规则优化,例如在保证金制度上,逐步发售横跨品种保证金制度,提升资金运作效率,减少境外客户参予风险;在交易机制上,更好地和国际习惯投向,更有境外机构投资者参予进去,增进国内期货市场的去散户化,推展国内期货市场长年身体健康发展。


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